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\u201cTeniendo reservas por apenas US$1800 millones, uno podr\u00eda decir que, en resumidas cuentas, para dolarizar al CCL hoy necesitamos conseguir US$43.000 millones, cifra similar al cr\u00e9dito Stand By que recibi\u00f3 Argentina del FMI en la era Macri\u201d, resume el escrito.<\/p>\n\n\n\n
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Entonces, para entender por qu\u00e9 se habla de diferentes tipos de cambio de conversi\u00f3n para dolarizar, lo primero que hay que saber es que depende de la cantidad de d\u00f3lares con los que se cuenten al momento de encarar la medida. Por ejemplo, se\u00f1ala 1816, si tan solo se utilizaran los d\u00f3lares que hoy forman parte de las reservas netas, el tipo de cambio necesario para rescatar todo el pasivo del Banco Central ser\u00eda de $9944. En otras palabras, quien hoy gana en mano $200.000 pasar\u00eda a percibir un salario mensual de US$20.<\/p>\n\n\n\n
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Emilio Ocampo es economista, historiador e investigador, y autor de la propuesta de dolarizaci\u00f3n que hoy mencionan con m\u00e1s fuerza en el c\u00edrculo de Javier Milei como un potencial esquema. Explic\u00f3 de qu\u00e9 manera encarar\u00eda el rescate de los pesos para evitar, justamente, esos salarios de US$20 y la medida se pueda implementar con un tipo de cambio de mercado. Aunque, aclara, la dolarizaci\u00f3n posible depende de muchas condiciones, entre ellas, que se acomoden los precios relativos y que haya apoyo pol\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n
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Para que se d\u00e9 ese acomodamiento de precios relativos, entonces, primero habr\u00eda que desarmar los esquemas de controles de precios y el cepo, entre otros, por lo que el valor del d\u00f3lar oficial ya no ser\u00eda el mismo que se ve hoy y el nivel de inflaci\u00f3n tampoco.<\/p>\n\n\n\n
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Ocampo parte de un escenario en el que, primero, el Banco Central (BCRA) desaparece y se cancelan todos sus pasivos monetizando (y no \u201cliquidando\u201d) sus activos. Considera que el BCRA no solo tiene a sus reservas netas como activos, sino tambi\u00e9n activos internos netos: Adelantos Transitorios al Gobierno Nacional (ATGN), en pesos; las Letras Intransferibles (LI), en d\u00f3lares y otros bonos.<\/p>\n\n\n\n
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Lo que propone, entonces, en un escenario en el que se dolariza y se liquida al Banco Central, es canjear los ATGN y las LI por bonos emitidos bajo ley extranjera. Esa instancia es necesaria para obtener colateral de mejor calidad, porque en el siguiente paso se necesitar\u00e1n activos del mayor valor posible para rescatar la deuda en pesos, que es el problema en primer lugar.<\/p>\n\n\n\n
En este conjunto, el economista asegura que tambi\u00e9n har\u00eda falta sumar, por ejemplo, las acciones que el Estado tiene en YPF, la licitaci\u00f3n del espectro 5G, alg\u00fan porcentaje de retenciones a las exportaciones y parte del Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad (FGS) de Anses, entre otros elementos. Ese fideicomiso necesitar\u00eda, adem\u00e1s, que un organismo multilateral de cr\u00e9dito otorgue un aval.<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n De esa manera, el fideicomiso emitir\u00eda deuda para que en cuatro a\u00f1os se pague el 100% de la deuda financiera heredada del BCRA, que Ocampo estima en US$30.000 millones al CCL. En otras palabras, los bancos podr\u00edan cambiar las Leliq por d\u00f3lares o bien por papeles comerciales llamados asset-backed commercial papers que se pueden colocar en el mercado secundario como un bono, por ejemplo.<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n \u201c\u00bfY qu\u00e9 pasar\u00eda con los plazos fijos de las personas?\u201d, consult\u00f3 este medio. En este esquema, respondi\u00f3 el economista, no ser\u00eda necesario confiscar ahorros del sector privado. Simplemente, pasar\u00edan a estar nominados en d\u00f3lares al tipo de cambio de conversi\u00f3n <\/p>\n\n\n\n Toda esta haza\u00f1a parece simple, pero \u00e9l mismo advierte que depende de una serie de condiciones que se tienen que dar y que la dolarizaci\u00f3n no suceder\u00eda el primer d\u00eda de asunci\u00f3n del pr\u00f3ximo gobierno. En esa serie de consideraciones est\u00e1n las reservas netas -que, a su juicio, pueden cambiar cuando cambie la administraci\u00f3n-, el reacomodamiento de los precios relativos, la mayor\u00eda legislativa para pasar la ley por el Congreso y tiempo para implementar el esquema legalmente. Nada es tan f\u00e1cil.<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n \u201cLa Argentina export\u00f3 por US$177.000 millones los \u00faltimos dos a\u00f1os y solo el campo le liquid\u00f3 a la gesti\u00f3n de este gobierno US$107.000 millones en estos tres a\u00f1os y medio. Si a eso sumamos que el sector privado tiene m\u00e1s de US$350.000 millones de d\u00f3lares guardados, la Argentina tiene todas las herramientas para dolarizar su econom\u00eda en un proceso de dolarizaci\u00f3n con otro gobierno y con otro programa econ\u00f3mico robusto que abarque no solo una reforma monetaria\u201d, sintetiza.<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Entonces, para saber cu\u00e1nto valdr\u00e1n los sueldos si se dolarizara y qu\u00e9 pasar\u00eda con los ahorros, primero hace falta entender c\u00f3mo se recomprar\u00eda el pasivo del BCRA, con qu\u00e9 herramientas y a qu\u00e9 tipo de cambio se lograr\u00eda la haza\u00f1a. La respuesta \u00faltima, entonces, es la preferida de los economistas: \u201cDepende\u201d.<\/p>\n\n\n\n El debate sobre la dolarizaci\u00f3n volvi\u00f3 a instalarse con fuerza en los \u00faltimos d\u00edas. Especialistas consultados explican c\u00f3mo podr\u00eda aplicarse este plan. El debate sobre si dolarizar es la salvaci\u00f3n para la Argentina volvi\u00f3 a instalarse con fuerza. La pregunta que circulaba en redes, sin embargo, no era ni c\u00f3mo se iba a hacer ni […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":7659,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[5,90],"tags":[30,2698],"class_list":["post-7658","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","category-nacionales","tag-dolar","tag-dolarizacion"],"aioseo_notices":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/diariodigitalnea.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7658","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/diariodigitalnea.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/diariodigitalnea.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodigitalnea.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodigitalnea.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7658"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/diariodigitalnea.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7658\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7663,"href":"https:\/\/diariodigitalnea.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7658\/revisions\/7663"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodigitalnea.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7659"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/diariodigitalnea.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7658"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodigitalnea.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7658"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/diariodigitalnea.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7658"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
El siguiente paso ser\u00eda contribuir los activos (esos bonos canjeados) y pasivos financieros (como las Leliq y Notaliq, un total de aproximadamente US$30.000 millones) a un fideicomiso establecido en una jurisdicci\u00f3n segura. En un fideicomiso, una persona, o en este caso, un Estado, entrega a otro la titularidad de unos activos para que los administre durante un plazo.<\/p>\n\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/diariodigitalnea.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/DOLAR3.jpg\")
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\u201c\u00bfPero qu\u00e9 evita que ese \u00faltimo canje salga mal y esos activos terminen con valuaciones p\u00e9simas?\u201d. Seg\u00fan Ocampo, este veh\u00edculo -con un perfil de riesgo m\u00e1s mitigado que la Argentina, en primer lugar- actuar\u00eda como el garante para que se recupere la confianza en el pa\u00eds, porque si no pagara su deuda y entrara en default, el fideicomiso tendr\u00eda el mandato de liquidar todos los activos que tiene capturados.<\/p>\n\n\n\n
Entonces, \u00bfa qu\u00e9 tipo de cambio se dolarizar\u00eda bajo este esquema? Ocampo cree que ser\u00e1 al precio del mercado, es decir, un d\u00f3lar sin cepo. Para tener una aproximaci\u00f3n en la actualidad se puede mirar el valor del d\u00f3lar blue o informal, aunque no necesariamente ser\u00eda ese el valor en el futuro, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/diariodigitalnea.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/dolar4.jpg\")
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Otra propuesta sobre dolarizaci\u00f3n<\/p>\n\n\n\n
Alfredo Romano, consultor de Romano Group y autor del libro Dolarizar, tambi\u00e9n tiene su propia propuesta para rescatar los pesos. Asegura que parte de los d\u00f3lares necesarios vendr\u00e1n de las exportaciones (asegura que \u201cla mala praxis econ\u00f3mica del gobierno actual no permiti\u00f3 acumular reservas\u201d, pero que eso cambiar\u00eda en el marco de una nueva administraci\u00f3n) y de los d\u00f3lares que el sector privado tiene fuera del sistema.<\/p>\n\n\n\n
Claro que, como el de Ocampo, el de Romano tambi\u00e9n es un programa que depende de una serie de condiciones que probablemente sean dif\u00edciles de conseguir. \u201cHoy es imposible dolarizar -advierte-. No est\u00e1n las condiciones porque para dolarizar se necesita de much\u00edsima confianza y de un programa econ\u00f3mico integral que no solo se enfoque en la reforma monetaria, sino que tambi\u00e9n abarque a la indisciplina fiscal y la arcaica regulaci\u00f3n laboral de nuestro pa\u00eds\u201d.<\/p>\n\n\n\n![\"\"](\"http:\/\/diariodigitalnea.com\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/CONSTRUCAL-CON-FABRICA.jpg\")